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科创板开盘倒计时 华泰广发等五大券商研bet36体育在线判首日

发布时间:2019-10-14 04:47    浏览次数:

科创板开盘倒计时,bet36体育在线10图全梳理,五大券商研判首日走势

来源:wind

科创板首批企业挂牌上市倒计时。据Wind统计,科创板首批25家企业,合计募资370.18亿元。而2018年A股有105家企业上市,募资总额1387亿元,科创板首批上市公司的募资额占2018年全年A股IPO募资总额的26.69%。

随着科创板开市日渐临近,投资者对科创板首批公司上市首日表现也极为关注。广发证券倪赓、戴康研报认为,注册制机制决定初期收益率不会过于乐观,科创板首批初期几乎难以重现创业板开市首日平均106%涨幅,但短期内破发同样难以出现:

第一,科创板首批平均网下配售比例高达62.3%,远高于创业板历史水平(中枢15%左右),稀缺性下降,新股回报率会打一定折扣;

第二,一级市场打新策略下不能完全反映投资者乐观预期,二级市场估值溢价空间依然存在;

第三,回溯创业板市场化定价时期,新股破发率与整体估值呈现较为明显的负相关关系,负面影响巨大,初期临时停牌、连续竞价限制等政策工具初期将有效防范破发情况出现。

华泰证券张馨元团队研报分析,预计科创板开市短期对A股日成交额挤占较大,有一定的交易金额分流效应,并且发行估值越高,开市换手率越高,分流效应越显著。

报告估算,7月22日上市25家预计募资348亿元中,其中60%-70%获配股份可流通,即有209—244亿元可流通。如果科创板开市首日换手率(日成交额占流通市值比例)跟创业板首日相近,达到80%以上,开板首日科创板日交易额占A股日成交额可至4.2%、占创业板日成交额可至23.0%。

此外,参考创业板开市半年换手率变化,预计下半年科创板换手率有望回落至10%,科创板日成交金额占A股、创业板的日成交额比重回落至2.0%、11.2%,分流效应缓解。

国开证券孙征研报分析,理论上来说科创板上市首日表现取决于市场情绪和资金情况,后续表现取决于价格与公司实际价值之间的差距以及公司经营情况的变化。

报告认为,公司IPO以高市盈率发行,意味着发行价格已较为充分的反映了公司内在价值,此时上市后价格应相对较为平稳才合理,如果此时市场热情高涨导致公司价格涨幅过大,则意味着价格明显偏离其价值,除非未来公司经营情况向好超预期,否则股价下跌概率较大。

报告判断,判断科创板上市首日有望获得较高涨幅,但平均涨幅或低于创业板开市时的表现,在5个交易日的不限制涨跌幅走势中,个股炒作力度减缓,价格波动趋于平衡下降走势。由于其总体发行估值偏高,定价较为充分,如果首日平均涨幅较大(高于50%),则需注意随后一个月内价格回归的风险。

西南证券朱斌研报认为:



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